炒股·基础知识--电脑是如何撮合成交的

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dingmd

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炒股·基础知识--电脑是如何撮合成交的
摘自加州大学论坛旧版 (Universities in California Bulletin Board System) dingmd 2007-09-07 00:11
证券商在接受客户委托之后，电脑主机立即将客户的委托指令传送到交易所进行撮合，同一种证券的买单和卖单成交时应遵循以下三个基本原则：
　　一、价格优先原则。价格优先原则是指较高买进申报优先满足于较低买进申报，较低卖出申报优先满足于较高卖出申报；同价位申报，先申报者优先满足。计算机终端申报竞价和板牌竞价时，除上述的优先原则外，市价买卖优先满足于限价买卖。

二、成交时间优先顺序原则。这一原则是指：在计算机终端申报竞价时，按交易所计算机主机接受的时间顺序排列。

三、成交的决定原则。这一原则是指：在计算机终端申报竞价时，除前项规定外，如买（卖）方的申报价格高（低）于卖（买）方的申报价格，采用双方申报价格的平均中间价位；如买卖双方只有市价申报而无限价申报，采用当日最近一次成交价或当时显示价格的价位。

价格是取排队中的最低价卖价等于最高价买入价这个等值，如果没有相等的价位，就会出现长时间无成交现象。
例子：

买一 10.00，卖一10.10，此时就不会有成交，直到有人愿意在10.00以下卖出或10.10以上买入才会成交，而不会以10.05元成交。简单的说就是，买入的实际成交价永远不会高于你的申报价；卖出正好相反。

在股票上升过程，买入小量股票，报一远高于卖一且不高于涨停价的买价，系统会以最合理的卖价进行撮合；如果报的买价正好等于卖一，经常会出现不成交的现象，原因是在报出买价的同时，有大量的其他买入，这一点的时间内很可能卖一的价格已经没有卖盘了；卖出则正好相反。

例子:当前
卖一3.90 卖二3.91 卖三3.92
买一3.89 买二3.88 买三3.87
报买入价格是4元，只要买的数量小于或等于卖一上的数量，就会全部以3.90元成交；如果买入数量略大于卖一数量，那么就会大部分3.90成交，小部分3.91成交，数量再大依此类推。

沪、深两家交易所均存在集合竞价和连续竞价方式。上午9:15--9:25为集合竞价时间，其余交易时间均为连续竞价时间。在集合竞价期间内，交易所的自动撮合系统只储存而不撮合，当申报竞价时间一结束，撮合系统将根据集合竞价原则，产生该股票的当日开盘价。沪、深新股挂牌交易的第一天不受涨跌幅10％的限制，但深市新股上市当日集合竞价时，其委托竞价不能超过新股发行价的上下15元，否则，该竞价在集合竞价中作无效处理，只可参与随后的连续竞价。

集合竞价结束后,就进入连续竞价时间，即9:30-11:30和13:00--15:00。投资者的买卖指令进入交易所主机后，撮合系统将按"价格优先，时间优先"的原则进行自动撮合，同一价位时，以时间先后顺序依次撮合。在撮合成交时，股票成交价格的决定原则为：⒈成交价格的范围必须在昨收盘价的上下10％以内；⒉最高买入申报与最高卖出申报相同的价位；⒊如买（卖）方的申报价格高（低）于卖（买）方的申报价格时，采用双方申报价格的平均价位。交易所主机撮合成交的，主机将成交信息即刻回报到券商处，供投资者查询。未成交的或部分成交的，投资者有权撤消自己的委托或继续等待成交，一般委托有效期为一天。